Os cortes nas taxas de juros exigidos por Donald Trump podem dar um forte impulso à indústria farmacêutica dos EUA. Empresas como Pfizer, Moderna e Amgen podem se beneficiar de custos de financiamento mais baixos e aumento de investimentos. No entanto, inflação, pressão de preços e política tarifária apresentam riscos que exigem uma análise diferenciada.
A indústria farmacêutica dos EUA, líder global em inovação, enfrenta desafios complexos: altos custos de pesquisa e desenvolvimento, patentes expirando e pressão política sobre preços moldam o setor. Nesse ambiente, o presidente Donald Trump tem repetidamente exigido cortes nas taxas de juros pela Federal Reserve (Fed) para estimular a economia. Em setembro de 2024, a Fed reduziu a taxa básica de juros em 50 pontos base para 4,75–5,00%, e Trump pressiona por mais flexibilização. Este relatório analisa como os cortes nas taxas de juros podem afetar a indústria farmacêutica dos EUA, especialmente empresas como Pfizer, Moderna, Amgen e Gilead Sciences, e destaca oportunidades e riscos com base em fatos concretos.
O contexto: A política de juros de Trump e a indústria farmacêutica
A indústria farmacêutica dos EUA gerou receitas de aproximadamente US$ 451 bilhões em 2024, com um crescimento projetado para US$ 562 bilhões até 2028. No entanto, o setor está sob pressão: até 2030, patentes de cerca de 200 medicamentos expirarão, o que pode significar perdas de receita de mais de US$ 200 bilhões anualmente. Ao mesmo tempo, Trump anunciou por decreto cortes de preços de medicamentos em até 90%, o que ameaça as margens. Cortes nas taxas de juros poderiam atuar como um catalisador aqui, para promover investimentos e fortalecer a competitividade.
A Fed reduziu as taxas de juros em 100 pontos base desde setembro de 2024, mas a inflação permanece persistente: em fevereiro de 2025, os preços de importação dos EUA aumentaram 0,4%, e a inflação subjacente foi de 2,8%. Trump argumenta que taxas de juros mais baixas poderiam aliviar empresas como Pfizer ou Amgen e impulsionar o consumo, o que é particularmente relevante para a indústria farmacêutica, já que os gastos com saúde nos EUA representam 18% do PIB.
Custos de financiamento mais baixos: Um impulso para pesquisa e desenvolvimento
O desenvolvimento de novos medicamentos é caro – os custos de um novo medicamento muitas vezes chegam a US$ 1–2 bilhões. Empresas como Moderna, que investiram cerca de US$ 3 bilhões em P&D em 2024, ou Gilead Sciences, especializada em terapias antivirais, frequentemente financiam tais projetos por meio de empréstimos ou títulos. Juros mais baixos reduzem os custos de juros e permitem que mais capital seja investido em terapias inovadoras, como em tecnologias de mRNA (Moderna) ou imunoterapias contra o câncer (Amgen).
Empresas de biotecnologia menores se beneficiam especialmente. Segundo a Morgan Stanley, os fundos de venture capital têm US$ 260 bilhões em capital não investido que podem fluir para startups com a queda das taxas de juros. Um exemplo é a BioNTech, que desenvolveu as vacinas de mRNA com a Pfizer e obteve uma receita de 3,8 bilhões de euros em 2024. Cortes nas taxas de juros podem facilitar IPOs de tais empresas, pois os investidores estão mais dispostos a correr riscos com custos de capital mais baixos. Em 2024, houve 22 IPOs de biotecnologia nos EUA, e mais cortes nas taxas de juros podem aumentar esse número em 2025.
Fusões e aquisições: Expansão estratégica
Taxas de juros mais baixas incentivam fusões e aquisições (M&A), um instrumento de crescimento central no setor farmacêutico. Em 2024, o volume global de M&A no setor foi de US$ 184 bilhões. Durante o primeiro mandato de Trump, as atividades de M&A aumentaram, pois sua política favorável às empresas flexibilizou a regulamentação. Um exemplo é a aquisição da Horizon Therapeutics pela Amgen por US$ 27,8 bilhões em 2023, que foi concluída apesar dos obstáculos regulatórios.
A Pfizer, que adquiriu a Seagen por US$ 43 bilhões em 2023, pode realizar mais aquisições com taxas de juros mais baixas, por exemplo, na área de oncologia. A Moderna, que busca diversificar seu pipeline, pode mirar em empresas de biotecnologia menores que trabalham em vacinas personalizadas contra o câncer. Analistas esperam que uma reversão da regulamentação rigorosa da FTC sob Trump possa aumentar as atividades de M&A em 25% em 2025. No entanto, a incerteza permanece, pois a FTC, sob o comando do presidente Andrew Ferguson, pretende manter as regras de antitruste existentes, o que pode dificultar grandes fusões como a da Amgen.
Revitalização do mercado interno: Aumento da demanda
Taxas de juros mais baixas tornam os empréstimos mais baratos para os consumidores, o que aumenta o consumo. Nos EUA, onde 165 milhões de pessoas têm seguro saúde através do empregador, um mercado de trabalho fortalecido pode aumentar a demanda por medicamentos. Empresas como a Eli Lilly, cujo medicamento para diabetes Mounjaro gerou receitas de US$ 5,2 bilhões em 2024, ou a Novo Nordisk, cujo medicamento para obesidade Wegovy celebra sucessos semelhantes, podem se beneficiar especialmente. Esses medicamentos "blockbuster", cujos custos de tratamento frequentemente variam de US$ 10.000 a US$ 20.000 por ano, podem se beneficiar de uma maior disposição a pagar.
Além disso, um aumento no número de segurados privados pode impulsionar a demanda por terapias especializadas. A Amgen, que lucra anualmente US$ 1,2 bilhão com o Blincyto (contra leucemia), pode se beneficiar de uma base de pacientes em crescimento. De acordo com um estudo da Freedonia, o mercado de biofarmacêuticos crescerá 16% ao ano até 2028, impulsionado por tais terapias.
Riscos: Inflação, política tarifária e pressão de preços
Apesar dos cortes nas taxas de juros, eles apresentam riscos. Uma política monetária muito frouxa pode impulsionar ainda mais a inflação. Em fevereiro de 2025, os custos de produção industrial aumentaram 0,6%, o que pressiona empresas farmacêuticas como a Pfizer, que dependem de cadeias de suprimentos globais para ingredientes ativos. Custos mais altos de matérias-primas e energia podem reduzir as margens, especialmente para fabricantes de genéricos como a Teva, cujas margens de lucro já são baixas.
A política tarifária de Trump agrava a situação. Embora os medicamentos estejam atualmente isentos das tarifas de 20% sobre importações da UE, tarifas sobre produtos intermediários, como tubos estéreis ou produtos químicos básicos, podem aumentar os custos de produção. O CEO da Bayer, Bill Anderson, alertou que as tarifas podem comprometer o fornecimento, já que os EUA importaram US$ 12,1 bilhões em produtos farmacêuticos em 2024. Isso também afeta empresas americanas como a Gilead, que adquirem produtos intermediários da Ásia.
O maior fator de risco é a regulamentação de preços de Trump. Seu decreto de maio de 2025 visa vincular os preços dos medicamentos aos preços mais baixos de outros países industrializados, ameaçando as receitas de empresas como Pfizer (Lipitor) ou Amgen (Enbrel). De acordo com um estudo da Simon-Kucher, isso poderia reduzir os orçamentos de P&D em 15-20%, freando a inovação a longo prazo. A Moderna, que depende fortemente das receitas dos EUA, pode ser forçada a aumentar os preços na Europa, intensificando a concorrência global.
Implicações globais: Pressão sobre a Europa
Os cortes nas taxas de juros também afetam a Europa. Os EUA são o mercado de exportação mais importante para empresas farmacêuticas alemãs como a Bayer, que forneceram bens no valor de 27 bilhões de euros para os EUA em 2024. Juros mais baixos podem aumentar a demanda por medicamentos europeus, mas a política de preços de Trump aumenta a pressão para elevar os preços na Europa. Isso pode forçar empresas como Roche ou Novartis, que fornecem 50% de suas exportações para os EUA, a ajustar suas estratégias.
Além disso, empresas americanas podem fortalecer seu poder de inovação por meio de financiamentos mais baratos. A Pfizer investiu US$ 10,7 bilhões em P&D em 2024, enquanto concorrentes europeus como a AstraZeneca ficaram em US$ 9,8 bilhões. Uma saída de capital para os EUA poderia enfraquecer a indústria farmacêutica europeia, especialmente em áreas como biotecnologia.
Perspectivas de longo prazo: Crescimento ou instabilidade?
A longo prazo, os cortes nas taxas de juros podem fortalecer a indústria farmacêutica dos EUA se empresas como Moderna ou Amgen aproveitarem as condições favoráveis para inovação e expansão. A expansão da produção doméstica, como exigido por Trump, pode reduzir a dependência da China, de onde vêm 40% dos produtos farmacêuticos intermediários. No entanto, há o risco de formação de bolhas: avaliações excessivas, como as de ações de biotecnologia em 2021, podem ocorrer novamente com cortes de juros muito rápidos.
Conclusão: Oportunidades com obstáculos
Os cortes nas taxas de juros exigidos por Trump oferecem oportunidades significativas para a indústria farmacêutica dos EUA, especialmente para empresas como Pfizer, Moderna e Amgen: custos de financiamento mais baixos, mais atividades de fusões e aquisições e um mercado interno fortalecido podem impulsionar a inovação e o crescimento. No entanto, a inflação, a política tarifária e a pressão sobre os preços ameaçam limitar os efeitos positivos. Será crucial como o Fed equilibra a política monetária e como as empresas utilizam o ambiente regulatório. A indústria farmacêutica dos EUA está diante de uma fase decisiva – com consequências globais.
